Las reservas brutas alcanzan los 2665 millones de dólares en lo que va del año, elevándose a 43.832 millones de dólares este miércoles. Sin embargo, las reservas netas no muestran un aumento en la misma magnitud. Este indicador es fundamental para que el FMI evalúe el desempeño del programa económico de Argentina. A finales del año pasado, el país no logró cumplir con la meta de acumulación de dólares, y la entidad multilateral deberá considerar esta no conformidad en una revisión que aún está pendiente.
La consultora Outlier resalta la distinción entre la compra de divisas y la acumulación de reservas. “Básicamente, en el medio están los pagos. Mientras no refinanciemos los vencimientos de capital en moneda extranjera por fuera del BCRA, será más difícil que el organismo acumule”, advirtió en su informe.
En relación a las reservas netas, aunque el BCRA no proporciona este dato, los analistas lo deducen a partir de otras cifras reportadas por la entidad. Esta necesidad de cálculos privados puede generar discrepancias, pero en todos los casos, los economistas coinciden en que las reservas netas continúan en un estado negativo.
Siguiendo la metodología utilizada por el FMI, las estimaciones de los economistas sitúan las reservas netas entre 20.000 y 14.000 millones de dólares en una posición negativa. Sin embargo, muchas consultoras realizan cálculos donde se descuentan menos ítems para alcanzar números ligeramente más favorables.
El FMI, bajo la dirección de Kristalina Georgieva, había flexibilizado la meta de reservas a mediados del año pasado. Para realizar estos cálculos, se utilizan la información de la planilla de liquidez en moneda extranjera publicada por el BCRA. A partir de estos datos, PPI determinó que al 18 de marzo, las reservas netas eran negativas en 2950 millones de dólares, afectadas por la reciente disminución en el valor del oro. “En lo que va de marzo (es decir, desde que comenzó el conflicto en Medio Oriente), la caída acumulada en la valuación del oro ya ronda los 1307 millones de dólares, impactando directamente las reservas internacionales”, indicó la firma.
Outlier, en su análisis, incluye en los cálculos los desembolsos que el FMI ha realizado a lo largo del programa, con el objetivo de ofrecer una visión completa de los dólares efectivamente disponibles en el BCRA.
Con esta premisa, la consultora mencionó que las reservas netas habían alcanzado una leve posición positiva a finales de febrero, tocando los 288 millones de dólares, gracias a las compras del organismo y la revalorización del oro. Sin embargo, acotó: “En el acumulado del primer bimestre, el declive aún se mantiene.”
