Caputo indicó que las modificaciones en el esquema de subsidios de Zonas Frías incidieron en la división Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles. El rubro, que reúne los gastos de servicios básicos de los hogares, registró en octubre la mayor suba: 4,2%.
En sintonía con el funcionario, el director de Eco Go, Sebastián Menescaldi, sostuvo que una parte significativa del dato se explicó por los cambios en las Zonas Frías, un efecto que ya había anticipado. Según calculó, la modificación agregó más de 0,3 p.p. a la inflación del mes.
“Lo que ocurrió es que tuviste el cambio de Zonas Frías; eso te dio más de 0,3 p.p. de inflación este mes”, sostuvo Menescaldi. El economista estimó que, sin ese impacto, el índice habría sido del 1,8%, por debajo del 1,9% de septiembre.
El efecto se originó en la reducción de la cantidad de usuarios con subsidios en las facturas de gas. Antes de la modificación, había 3,4 millones de personas subsidiadas, en su mayoría en la zona pampeana; luego, la cobertura descendió a 800.000. La diferencia entre ambos grupos fue de 2,6 millones de personas.
Menescaldi explicó que el recorte se reflejó en el índice mediante su incidencia en las tarifas de gas. “El promedio de la inflación venía a la baja, salvo esta cuestión”, afirmó. En su análisis, el cambio en Zonas Frías fue un factor excepcional frente a la evolución del promedio del índice.
Por su parte, Justina Gedikian, analista de la Oficina de Inversiones de Cohen Aliados, señaló que la aceleración tuvo dos componentes destacados: los precios estacionales avanzaron 5,5% mensual, impulsados por las verduras, y los regulados subieron 2,9% mensual, por los aumentos del gas y los combustibles.
“Eso explica que Vivienda, agua, electricidad y gas haya sido la división con mayor alza (4,2%) y que alimentos haya tenido la mayor incidencia en casi todas las regiones. La buena noticia vino por el lado del IPC núcleo, que moderó a 1,5% m/m desde 1,7% en septiembre y marcó el registro más bajo de los últimos meses. Esto sugeriría que el salto del índice general responde más a los componentes volátiles y a la corrección de tarifas que a un cambio en la tendencia”, argumentó.
Joaquín Aranguiz, economista de la Fundación Libertad y Progreso, señaló que en octubre la inflación superó las proyecciones de todas las consultoras. En el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central, la mediana de las estimaciones era del 1,8%, y ninguno de los 45 participantes había previsto una cifra superior al 2,1%.
“El rubro que más aumentó fue Vivienda, agua, luz y gas (4,2%), recordar que rigen tarifas nuevas, y además hubo cambió en el tope de consumo con subsidio y se recortó el descuento de Zona Fría”, marcó. Añadió que después se ubicaron las verduras, con incrementos de entre 7,7% y 14,5% según la región; los combustibles, con subas de entre 2,2% y 3,6%; y Recreación y cultura, con un alza del 3,3%. La carne, en cambio, casi no registró variaciones. Los aumentos de Alimentos y de Vivienda, agua, luz y gas explicaron por sí solos cerca de la mitad de la inflación mensual.
Según la explicación oficial, el salto de octubre estuvo vinculado con la decisión del Gobierno de reducir el gasto público destinado al Régimen de Zonas Frías. Sin embargo, la aceleración se produjo sin que el Ejecutivo concretara el recorte del gasto que se había propuesto inicialmente.
Durante las negociaciones en el Congreso para aprobar los cambios en la Ley de Zonas Frías, el Gobierno acordó con gobernadores del norte incorporar subsidios para zonas cálidas y muy cálidas. Esa concesión implica nuevas erogaciones públicas.
Caputo difundió el desglose de las categorías del índice de precios al consumidor. La inflación general fue del 2,2%, mientras que el componente núcleo registró un 1,5%; los precios estacionales subieron 5,5% y los regulados, 2,9%. De ese modo, el aumento de los regulados superó el nivel general, en línea con la explicación oficial sobre el impacto de los cambios en el Régimen de Zonas Frías en la división que incluye el gas y otros servicios.
Entre los tres componentes, los precios estacionales anotaron el mayor incremento. Su avance del 5,5% superó en 3,3 p.p. la inflación general y en cuatro puntos porcentuales la variación del componente núcleo.
En el Ministerio de Economía destacaron el dato de inflación núcleo, que fue del 1,5%, el nivel más bajo en 15 meses. Según Caputo, la variación mensual fue la menor desde julio de 2025. El ministro afirmó además que, con excepción de julio de 2025, no se registraba una inflación núcleo de esa magnitud desde enero de 2018. También señaló que la media móvil de tres meses de ese componente alcanzó su valor más bajo desde esa misma fecha.
