Al constituir un plazo fijo UVA, el dinero se transforma en Unidades de Valor Adquisitivo. Al vencimiento, el banco convierte esas unidades nuevamente a pesos según el valor actualizado de la UVA y suma la tasa acordada. El valor de la UVA está vinculado al CER, que es calculado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) a partir de las variaciones del IPC.
El problema surge porque el IPC se publica con posterioridad al período en el que se relevaron los precios. El BCRA comienza a incorporar esa variación al CER desde el día 16 del mes posterior y la distribuye hasta aproximadamente el día 15 del mes siguiente.
Por ejemplo, la inflación de abril se publica a mediados de mayo y comienza a incorporarse al CER el 16 de mayo, proceso que se extiende hasta el 15 de junio. Por eso, el desfase entre la inflación medida por el IPC y su impacto en el CER puede rondar los 45 días, aunque depende de las fechas exactas de la operación.
Este mecanismo puede generar diferencias cuando la inflación cambia de ritmo. Si los precios aceleran, el CER puede continuar reflejando durante parte del depósito una variación anterior más baja. Si la inflación disminuye, puede ocurrir lo contrario y el CER mantener durante un período tasas anteriores más elevadas.
Un ejemplo hipotético permite observarlo. Si la inflación pasa del 5% al 8% mensual, un depósito de $100.000 realizado el día 16 de un mes con una inflación del 8% y retirado 90 días después podría alcanzar aproximadamente $122.472 según el ajuste del CER.
Durante esos mismos 90 días, si el IPC acumulara una inflación del 26%, los $100.000 deberían convertirse en unos $125.971 para conservar el poder adquisitivo. En ese caso, el plazo fijo habría aumentado alrededor de 22,5%, por debajo de la inflación acumulada.
La diferencia se explica porque el CER utilizado para actualizar el depósito incorpora parte de la inflación previa al inicio de la inversión y todavía no refleja el último aumento de precios, que ingresará posteriormente.
A ese ajuste se suma la tasa pactada con el banco. Si el depósito del ejemplo ofreciera CER más 1% nominal anual, el interés por 90 días sería cercano al 0,25% y el monto final rondaría los $122.774. De todos modos, seguiría por debajo de los $125.971 necesarios para equiparar la inflación del período.
El CER fue creado mediante el Decreto 214/2002 y su metodología diaria quedó establecida por la Ley 25.713. El BCRA publica la serie histórica del indicador, mientras que el INDEC informa mensualmente el nivel y la variación del IPC.
Las regulaciones del BCRA establecen actualmente un plazo mínimo de 90 días para los depósitos UVA. La comparación entre el rendimiento de estos instrumentos y la inflación debe realizarse tomando las fechas exactas de inicio y vencimiento, ya que el IPC y el CER tienen mecanismos y tiempos de actualización diferentes.
Por lo tanto, un plazo fijo UVA no necesariamente reproduce de manera exacta la inflación acumulada durante los 90 días de la inversión. La diferencia dependerá de la evolución de los precios, las fechas de la operación y la tasa adicional ofrecida por el banco.
