El FMI indica que, si se incorporan los intereses capitalizables de bonos cupón cero emitidos en pesos, las cuentas públicas presentarían un déficit del 0,8%. Estos bonos, utilizados comúnmente por el Tesoro para refinanciar deudas en moneda local, no registran los intereses que generan como gastos, ya que se capitalizan al vencimiento, integrándose al capital del bono. Esto permite que su pago no se refleje en el balance fiscal, facilitando la aparición de un superávit.
En la página 7 del Informe del Personal, se menciona: “Esta medida excluye los pagos de intereses de los bonos cupón cero, los cuales se registran por debajo de la línea. Incluir el componente real de los intereses capitalizados por encima de la línea elevaría el déficit total a cerca de 0,8% del PBI”. Esta afirmación ha reavivado el debate entre economistas, algunos de los cuales sostienen que es crucial incluir estos intereses, mientras que otros creen que no deberían contarse.
