Reflexiones de Kristalina Georgieva sobre la economía argentina

“¿Cómo ven ustedes que el tipo de cambio se ubique en el techo de la banda?” ($1.842) fue una de las interrogantes planteadas por Kristalina Georgieva durante su reciente visita a Argentina, según relatan aquellos que interactuaron con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI). En su charla, Georgieva se refirió a la experiencia de la convertibilidad de 1 peso por 1 dólar instaurada en los años 90 bajo la administración de Carlos Menem. Este modelo fracasó, fundamentalmente, por la notable apreciación del peso y el desbalance fiscal. Tales menciones son relevantes. La economista búlgara ha manifestado en diversas ocasiones su “convencimiento” de que “esta vez va a ser diferente” para Argentina, gracias a la firme voluntad del presidente Javier Milei de preservar el equilibrio fiscal. Los diagnósticos técnicos del FMI han revelado una creciente preocupación por el nivel del tipo de cambio. En el último informe del personal técnico sobre Argentina, elaborado a principios de mayo, se señala que el dólar oficial ha experimentado “una apreciación de aproximadamente el 13% en términos reales desde finales de 2025”. Históricamente, el FMI ha mostrado reticencias hacia un tipo de cambio fijo, como el que existió durante la convertibilidad, y a menudo recomienda una política de flotación libre. Este miércoles, el tipo de cambio oficial mayorista cerró en $1.496, lo que representa un 23% por debajo del techo de la banda superior de intervención. Otro de los temas que preocupan a Georgieva es el incremento de la informalidad laboral. Según estimaciones de analistas privados, la economía “en negro” oscila en torno al 40% del PIB. Esta situación es significativa, ya que impacta en la recaudación fiscal y complica el cumplimiento del equilibrio fiscal. Por otro lado, reducir el gasto se vuelve complicado después del ajuste previo y por la elevada proporción de erogaciones que se actualizan automáticamente por la inflación. En junio pasado, el Tesoro no logró alcanzar la meta de superávit prevista para la primera mitad del año, resultando en un déficit de $6,3 billones, que equivale a cerca de $600.000 millones menos de lo planeado. En los últimos días, los operadores han señalado un aumento en la demanda de coberturas por parte de las empresas. Sin embargo, se ha comentado que el Banco Central ha intentado contener dicha demanda principalmente mediante la venta de títulos vinculados al dólar. Se interpreta que el Ministerio de Economía busca mantener controlada la divisa para evitar que un aumento del dólar se traduzca en una subida de precios. El presidente Javier Milei ha subrayado que su prioridad es combatir la inflación. La visita de Georgieva a Argentina tuvo como objetivo evaluar la sustentabilidad del programa acordado entre el país y el FMI, un aspecto sobre el cual los técnicos del organismo han manifestado dudas, y proponer las modificaciones pertinentes, según se ha trascendido. Desde el FMI, se percibe una visión optimista sobre la manera en que el Gobierno de Javier Milei está ordenando la economía, centrándose en el equilibrio fiscal, el fortalecimiento del Banco Central y la reducción de la inflación, entre otros aspectos. Sin embargo, también se considera la notable división social en Argentina, ya que una parte de la población podría optar por políticas populistas en las próximas elecciones, lo que podría poner en riesgo la continuidad de estas medidas. El modelo económico actual tiene la particularidad de que los sectores más dinámicos, como energía, minería y agroindustria, son proveedores de divisas pero generan relativamente poco empleo. En contraste, las industrias más afectadas, como la industria manufacturera, el comercio y la construcción, son demandantes de dólares e intensivas en mano de obra. Esta situación sugiere la posibilidad de resolver los problemas históricos que Argentina ha enfrentado en el frente externo. Para este año, el consenso entre economistas anticipa un superávit comercial superior a los u$s23.000 millones, cifra que podría resultar incluso inferior al pronóstico de u$s27.000 millones realizado por el economista Ricardo Arriazu. No obstante, también se observa una precarización del trabajo y una reducción en el empleo formal, incluso en los sectores más dinámicos. Entre noviembre de 2023 y mayo de 2026, la industria, la construcción y el comercio presentaron disminuciones en la producción de alrededor del 9% y en el empleo formal de un 6%, según un estudio de IDESA basado en datos oficiales. Mientras tanto, la actividad financiera creció un 12%, pero la ocupación retrocedió un 6%. Los sectores de petróleo, gas y minería experimentaron un crecimiento promedio del 37%, pero también vieron una caída del empleo del 9%. Para los sectores que más mano de obra requieren, como la industria, la construcción y el comercio, que representan aproximadamente el 45% del empleo total, los datos indican que están enfrentando tanto una disminución en la producción como en la destrucción de puestos de trabajo. En contraste, los sectores extractivos y la intermediación financiera continúan aumentando su producción, pero también están causando pérdidas de empleo. Salvo el sector agropecuario, que es el único que muestra tanto incrementos en actividad como en ocupación, los otros sectores dinámicos han visto disminuir el empleo debido a la reconversión y los cambios tecnológicos. En este contexto, se hace evidente el énfasis que Georgieva puso en la necesidad de buscar un crecimiento más equilibrado, reducir la carga financiera sobre las familias y fomentar el empleo, especialmente en las pequeñas y medianas empresas. Más allá de su agenda oficial, Georgieva se permitió un momento más distendido y se animó a dar sus primeros pasos de tango. La funcionaria compartió en sus redes sociales un video del encuentro con la reconocida bailarina Mora Godoy y su equipo de artistas. “Sin probar el tango no podía irme de Argentina”, expresó Georgieva al publicar las imágenes, en las cuales agradeció a sus instructores por la experiencia. “Grandes maestros que hicieron que pareciera mucho más fácil de lo que realmente es”, agregó la titular del organismo internacional, que subrayó la dificultad del tradicional baile argentino. Este momento se convirtió rápidamente en una de las escenas más memorables de su visita al país, en medio de una agenda repleta de reuniones y encuentros relacionados con la situación económica argentina.